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大豆amp;nbsp;　正在酝酿跌势

梭果玉蕊近来，CBOT大豆和大连大豆期价走出了一波振荡行情。然而南美大豆即将上市、美元稳步走强、基金调整仓位方向不明等多方面的原因都使大豆后期下行压力加大。笔者认为，目前连豆期价过高，后市回落指日可待。

南美大豆即将上市。根据经济学理论，价格主要由供求关系决定。供大于求则价格下跌；供不应求则价格上涨。前一段的时间大豆暴涨就是大豆市场炒作南美天气干旱、南美产量下降而形成的。美国农业部对巴西大豆产量的预测由最初的6000万吨下调到3月份的5900万吨；其他各个预六尺卫矛测机构也纷纷调低了对巴西大豆产量的预测。目前巴西作物研究机构Celeres预测巴西新作大豆产量估计为5370万吨，较3月7日的预估5640万吨下降了4.9％，称干旱继续拉低单产。阿根廷农业部预计2004/2005年度其国大豆产量将达3750万吨。与此相比，布宜诺斯艾利斯交易所和美国农业部的预测数字分别为3770万吨和3900万吨，而去年为3180万吨。尽管南美受到了不同程度的自然灾害，但是产量仍高于去年600多万吨。截止到3月1日美国库存3812万吨，南美库存为350万吨，再加上南美的产量，在美国新一季大豆还未上市之前，西半球的大豆供应量已经达到13500万吨。这一历史新高的数字说明在南美大豆上市之后，全球大豆的供应量也会创历史同期新高，大豆的供应压力将会很沉重。据最新消息，巴西新作收割已经完成了51％，较去年同期落后约6个百分点，98％的大豆处于成熟期，意味著全部大豆的收割应该在4月底之前基本完成。由于南美大豆价格低廉，到时候中国大豆进口必然转向南美。庞大的供应量将再次挑战大豆的现货价格，而进一步考验期价。

基金持仓方面，截止到3月29日CBOT大豆基金持多单只有58203手，较3月22日的65696少了7493张，净多单只有14117，所占占百分比也从前一周的21.6％降至19.50％。这波大豆暴涨的行情是在基金多单的推动下掀起来的，现在基金也平仓以滑动磨擦方式离场，足可以看出基金对大豆后市仍存在忧虑。现在基金轻仓持有，进退自由，笔者认为在南美大豆上市的压力下基金再度上拉期价的可能性非常小，他们是不会背离基本面操作的。

其他方面，3月31日美国农业部公布了2005年的作物种植意向报所以采取V型式样和梅氏冲击试样的比较多告，美国本年度的大豆种植面积为7391万英亩，较去年的7520少减少130万英亩，但是高于分析师的平均预测白花鹤虱7336万英亩。虽然对市场形成利多，但是经过前几天的振荡，笔者认为，目前已经是利多出尽成利空。另外，由于美联储不断加息，美元近来有所走强，对期价也形成一定的压力。

从国内的宏观经济环境方面来说，对于2005年国内经济过热和通货膨胀的压力央行已经发出警告，预计央行可能会出台紧缩性的货币政策，对大豆市场形成利空。

榆科从技术上看，连豆A0509的日线已经形成头肩形，现在期价受颈线3030～3040的支撑，成交量逐渐萎缩。

纵上所述，笔者认为在南美大豆即将上市和其他方面的影响下，大豆正在孕育着下落行情。建议投资者在大豆A0509合约上中线逢高放空，谨慎入市。

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